İlk 6 trilyon dolarlık şirket Nvidia olmayabilir

İlk 6 trilyon dolarlık şirket Nvidia olmayabilir

ABD'nin en büyük teknoloji şirketlerinin kazanç raporlarını açıklamasıyla birlikte —önümüzdeki iki ay içinde rapor sunacak yalnızca Nvidia ve Broadcom kalmışken— Google'ın ana şirketi Alphabet, on yılı aşkın bir süredir ilk kez, dünyanın en değerli şirketi unvanını ele geçirmeye yaklaşıyor.

Google hisseleri, internet arama pazarındaki sarsılmaz hakimiyeti, YouTube aracılığıyla çevrimiçi video alanındaki mutlak üstünlüğü ve devasa bulut bilişim operasyonları sayesinde; geçtiğimiz yıl içinde %140'ın üzerinde değer kazandı. Bu yükseliş hızı, önceki dört yıllık dönemde kaydedilen kazancın neredeyse dört katına tekabül ediyor.

Tüm bu birimleri birbirine bağlayan unsur ise elbette, Google'ın yapay zeka alanındaki son dönemdeki ilerlemeleridir. Bu ilerlemeler artık söz konusu üç iş bölümünün de derinliklerine nüfuz etmiş durumda ve şirketi, sektör genelinde daha kapsamlı bir referans noktası haline getiriyor. Bu atılımın bir maliyeti var elbette; ancak Google'ın son iki yılda sermaye harcamalarına ayırdığı 144 milyar dolar ve önümüzdeki iki yıl için bütçelediği 490 milyar dolar, artık meyvelerini vermeye başlıyor.

William Blair analisti Ralph Schackart, "Şirketin yapay zekaya yönelik 'tam yığın' (full-stack) yaklaşımının, finansal sonuçlarda somut bir şekilde kendini göstermeye başlamasıyla birlikte, yatırımcıların bu yüksek sermaye harcaması seviyesine karşı duydukları endişelerin azaldığı ve duruma daha olumlu bakmaya başladıkları söylenebilir," dedi. "2027 yılında sermaye harcamalarında önemli bir artış yaşanacağına dair beklenti; şirketin artan işlem gücü ihtiyaçlarını ve yapay zeka ürünlerine duyduğu güveni de ayrıca teyit etmektedir."

Google hisseleri şu anda yaklaşık 4,64 trilyon dolarlık bir piyasa değeri üzerinden işlem görüyor; şirket hisseleri son bir yıl içinde 2,6 trilyon doların üzerinde, yılın başından bu yana ise yaklaşık 900 milyar dolar değer kazandı.

Bu performans, hisseyi; şu anda yapay zeka çip üreticisi Nvidia'nın elinde bulunan ve dünyanın en değerli şirketi olarak kabul edilen gayriresmi unvanı, önümüzdeki haftalar içinde ele geçirme yoluna sokuyor. 4,85 trilyon dolarlık piyasa değeriyle Nvidia, geçtiğimiz yılın Ekim ayında ilk kez 5 trilyon dolar sınırını aşmış ve 27 Nisan tarihinde 5,27 trilyon dolarlık zirve piyasa değerine ulaşmıştı.

Ancak hissenin son altı aydaki getirileri yatay bir seyir izlerken; Google hisseleri %36'nın üzerinde bir artış kaydederek, şu an ile 20 Mayıs'taki birinci çeyrek kazanç raporu güncellemesi arasındaki süreçte, yapay zeka çip üreticisi Nvidia'yı geride bırakma yoluna girdi.

Nvidia'nın geçtiğimiz aydaki ortalama yükseliş oranı günlük yaklaşık %0,66 iken, bu oran Google için %1,42 seviyesindeydi. Eğer bu yükseliş temposu Mayıs ayı boyunca devam ederse; Nvidia, Nisan çeyreği kazançlarını raporlayıp güncel kısa vadeli görünümünü açıkladığı sırada, piyasa değeri bakımından Google'ın yalnızca 190 milyon dolar üzerinde yer alacak.

Google, S&P 500 piyasa değeri listesinin zirvesine en son Şubat 2016'da oturmuştu. O dönemde, toplam değerini 560 milyar dolara taşıyan ve beklenenden daha güçlü gelen dördüncü çeyrek kazanç raporunun etkisiyle, önceki lider Apple'ı geride bırakmayı başarmıştı. Ancak bu unvanı yalnızca iki gün boyunca elinde tutabildi; zira Apple, 3 Şubat tarihinde liderliği yeniden ele geçirdi.

Bu sefer durum farklı olabilir.

Google'ın bulut hizmetleri sipariş birikimi (backlog), geçtiğimiz çeyrekte yaklaşık 220 milyar dolar artarak 462 milyar dolar ile rekor bir seviyeye ulaştı. Bu tutarın yaklaşık yarısı, şirketin çip satış pazarına adım atmasının da katkısıyla, önümüzdeki iki yıl içerisinde gelire dönüşecek.

Bank of America'dan Justin Post, "Elimizdeki sipariş birikimi verilerine dayanarak, piyasa analistlerinin bulut geliri büyüme tahminlerinde önemli artışlar bekliyoruz," dedi. "Çeyrekten çeyreğe kaydedilen büyümenin bir kısmı, harici müşterilere yönelik sözleşmeli TPU (yapay zeka çipi) satışlarından kaynaklandı ki bu, Google için yeni, potansiyel olarak büyük ve kârlı bir iş alanı teşkil ediyor."

Post, son çeyrek güncellemesinin; "artan arama kullanımı, gelişen reklam hedefleme yetenekleri, kalıcı bulut avantajları ve Gemini platformundan elde edilen büyüyen abonelik gelirleri sayesinde Google'ın yapay zeka alanındaki en güçlü oyunculardan biri olduğu yönündeki görüşümüzü pekiştirdiğini" sözlerine ekledi. "Arama hizmetleri tarafındaki yapay zeka rüzgarlarının henüz başlangıç aşamasında olduğunu ve gelecekteki LLM (büyük dil modeli) iyileştirmelerinin sürdürülebilir bir büyümeyi tetikleyeceğini düşünüyoruz."

Ancak Nvidia'nın henüz son sözünü söylediği söylenemez. Şirketin yeni Vera Rubin çiplerinin, bu yılın ikinci yarısında sevkiyata başlaması muhtemel; bu gelişme, grubun Nisan çeyreği için öngördüğü %77'lik gelir artışı beklentisine daha da büyük bir ağırlık katıyor.

D.A. Davidson analisti Gil Luria, "Ayrıca yönetim, Veri Merkezi gelirinin mevcut takvim yılı boyunca çeyrek bazında artış göstermesini ve Blackwell ile Rubin için daha önce belirlemiş oldukları 500 milyar dolarlık önceki beklenti seviyesini aşmasını öngörüyor," dedi.

"Dahası, tedarik zinciri genelinde çeşitli bileşenlerde yaşanabilecek kıtlıklara dair kayda değer endişeler bulunsa da Nvidia, gelecek takvim yılına dek uzanacak olan gelecekteki talebi karşılayabilmek adına gerekli envantere ve tedarik taahhütlerine sahip olduğuna inandığını belirtti."

Yaklaşık üç hafta içinde çok daha fazla bilgiye sahip olacağız.

Google hisseleri Cuma günü işlem saatinin sonlarında %0,04 oranında değer kaybetti ve hisse başına 381,80 dolardan işlem görerek 4,65 trilyon dolarlık bir piyasa değerine ulaştı. Nvidia ise bu süreçte %0,2'lik hafif bir yükselişle hisse başına 199,99 dolara çıktı ve piyasa değerini 4,86 trilyon doların hemen üzerine taşıdı.

Kaynak: Barron's