Milyarder Bill Gates, Vakfının 44 Milyar Dolarlık Portföyünün %65'ini 3 Olağanüstü Hisse Senedine Yatırdı

Milyarder Bill Gates, Vakfının 44 Milyar Dolarlık Portföyünün %65'ini 3 Olağanüstü Hisse Senedine Yatırdı

Bill Gates, 1986'da şirketin ilk halka arzından (IPO) sonra sahip olduğu tüm Microsoft (NASDAQ: MSFT) hisselerini elinde tutsaydı, 1 trilyon doların çok üzerinde bir servete sahip olurdu. Şu anki haliyle, hala 100 milyar dolardan fazla bir servete sahip.

Gates, Microsoft'un yükselişi sırasında hisselerini ihtiyatlı bir şekilde satarak çeşitlendirilmiş bir portföye yatırım yaptı. Microsoft'un 1990'larda ulaştığı seviyelerin çok ötesinde büyümeye devam ederek bugün olduğu 3 trilyon dolarlık şirket haline geleceğini bilmiyordu.

Gates, 1994 yılında küresel sağlığı desteklemek için babasının adına bir vakıf kurdu ve bu vakıf 2000 yılında Bill & Melinda Gates Vakfı'nın bir parçası oldu. Son 30 yılda Bill ve eski eşi Melinda servetlerinin 47,7 milyar dolarını bağışladı. Forbes'a göre daha fazla bağış yapan tek kişiler Warren Buffett ve ailesi. Buffett'ın bağışlarından yararlananlardan biri de 2006'dan 2021'e kadar mütevelli olarak görev yaptığı Bill & Melinda Gates Vakfı.

Vakfın güven fonu, Gates ve Buffett'ın oldukça yoğun portföyündeki etkisini gösteriyor. Yaklaşık 44 milyar dolarlık hisse senedi yatırımı tutarken, bunun %65'i sadece üç hisse senedinde tutuluyor. Her birine daha yakından bakalım.

1. Microsoft (%26)

Gates'in servetinin büyük çoğunluğu, 50 yıl önce kurduğu şirket olan Microsoft'tan geliyor. Bugün 3 trilyon dolarlık bir piyasa değerine sahip olsa da Gates, 2022'de Gates Vakfı'na yaptığı son hisse bağışından sonra artık şirketin %1'inden daha azına sahip.

Bu bağış, vakfın vakfına 38 milyondan fazla hisse senedi ekledi. 2024'te operasyonları finanse etmek için bazı hisseleri sattıktan sonra, vakıf yıl sonu itibarıyla hala yaklaşık 28,5 milyon hisseye sahipti. Bu hisseler, bu yazının yazıldığı tarih itibarıyla yaklaşık 11,8 milyar dolar değerinde.

Gates Vakfı vakfı, Microsoft hisselerini mümkün olduğunca uzun süre elinde tutarak iyi iş çıkardı. Hisse senedi, yapay zeka (AI) harcamalarındaki büyümeyle desteklenerek 2022'nin sonundan bu yana %70'ten fazla yükseldi.

Microsoft, artan AI harcamalarından iki şekilde yararlanmak için konumlanmıştır. Birincisi, Azure bulut bilişim platformu, kısmen OpenAI ile olan ilişkisi sayesinde AI hizmetlerinin hızla benimsendiğini gördü. Microsoft, OpenAI'ya yaklaşık 13 milyar dolar yatırım yaptı ve üretken AI liderinin en büyük hissedarıdır.

Microsoft ayrıca Github, Microsoft 365 ve pazarlama platformu için çeşitli Copilot'ları ile kurumsal yazılımlarına yeni AI destekli özellikler entegre etmekten de faydalanıyor. Microsoft ayrıca işletmelerin Copilot Studio kullanarak kendi verilerini kullanarak AI aracıları oluşturmalarını sağlıyor. AI harcamaları 2025'te artmaya devam ettikçe, Microsoft her iki işletmeden de güçlü getiriler görmelidir.

Microsoft hisseleri bu yazının yazıldığı tarih itibarıyla 31 kat ileriye dönük kazançla işlem görüyor. Bu, genel pazara göre bir prim, ancak tartışmasız önemli bir primi hak ediyor. Belirtildiği gibi, Microsoft AI harcamalarındaki sürekli artıştan faydalanmak için iyi bir konumda. Bunun üstüne, yönetimin hisseleri geri satın almak ve güzel bir temettü ödemek için kullandığı büyük miktarda serbest nakit akışı üretiyor. Ayrıca şirketin mevcut AI patlaması gibi potansiyel fırsatlardan yararlanmak için yeterli yatırım yapabilmesini sağlıyor.

2. Berkshire Hathaway (%22)

Warren Buffett, Gates Vakfı'na her yıl Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A) (NYSE: BRK.B) B Sınıfı hisseleri şeklinde yıllık bağışta bulunur. Buffett, her yıl birkaç hayır kurumuna bağışlamadan önce süper oy hakkı veren A Sınıfı hisselerini B Sınıfı hisselere dönüştürerek şirketinin kontrolünü elinde tutar.

2024 sonu itibarıyla Gates Vakfı, Berkshire Hathaway'in 19,7 milyon hissesine sahipti. Bunlar, bu yazının yazıldığı tarih itibarıyla yaklaşık 9,5 milyar dolar değerindedir.

Buffett, vakfın her yıl bağışının tamamını ve net varlıklarının ek %5'ini dağıtması gerektiğini şart koşar. Sonuç olarak, vakıf genellikle zamanla Berkshire hisselerinin bir kısmını satmak zorunda kalır. Geçtiğimiz çeyrekte hisselerinin %11'ini kesti. Bununla birlikte, genellikle Buffett'ın bir sonraki bağışına hak kazanırken önemli sayıda hisseyi elinde tutmanın bir yolunu bulur.

Berkshire Hathaway'de bu pozisyonu oluşturmak, güven için bir başka harika hamle oldu. Hisseler Kasım ayında tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı ve şirketin değeri 1 trilyon doların üzerinde.

Berkshire'ın değerinin çoğu hisse senedi portföyünden kaynaklanıyor. Dördüncü çeyrek portföy açıklamasına göre, holding şirketinin yaklaşık 297 milyar dolarlık hisse senedi yatırımı var. Ayrıca, şirketin 3. çeyreğin sonunda bilançosunda 325 milyar dolar nakit ve hazine bonosu var. Bu miktar, ek hisse senedi satışları ve temel faaliyetlerinden gelen güçlü işletme geliri nedeniyle muhtemelen 4. çeyrekte arttı.

Berkshire'ın faaliyet geliri de küçümsenecek gibi değil. Yılın ilk dokuz ayında yıllık bazda %14 büyüyerek 32,9 milyar dolara ulaştı. Bu, kısmen sigorta işindeki güçlü yatırım getirileriyle desteklenen 2023'teki %21'lik büyümenin ardından geldi.

Berkshire hissesi şu anda tartışmasız pahalı. Bu yazının yazıldığı tarih itibarıyla defter değerinin 1,66 katı üzerinden işlem görüyor ki bu da tarihi ortalamasının çok üzerinde. Berkshire'ın bu günlerde daha yüksek bir çarpan üzerinden işlem görmesi için iyi nedenler olsa da, Buffett'ın kendisi bile mevcut fiyatın çok fazla olduğunu düşünüyor gibi görünüyor. 3. çeyrekte hisse senedi geri alımını büyük nakit rezervleriyle erteledi, 2018'den beri Buffett'ın şirketin en azından birkaç hissesini geri satın almadan geçirdiği ilk çeyrek oldu.

3. Atık Yönetimi (%17)

Atık Yönetimi (NYSE: WM), Gates Vakfı güvenindeki en eski varlıklardan biridir. Gates'in Microsoft'taki büyük hissesinden uzaklaşmak için bireysel yatırımcı olarak en çekici bulduğu iş türünü temsil ediyor. Çok büyük bir rekabet hendeği olan sıkıcı bir iş. Warren Buffett onaylardı.

Waste Management, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük atık toplama ve bertaraf şirketidir ve bu konum, depolama sahası sahipliğiyle sağlamlaştırılmıştır. Düzenleyici engeller, herhangi bir rakibin gelip Waste Management'ın pazardaki konumunu yakalamasını son derece zorlaştırır ve böylece avantajlarını güçlendirir. Şirketin ölçeği ayrıca rotalarını yoğun ve verimli tutarak daha yüksek işletme marjları elde etmesini sağlar.

Çekirdek atık taşıma işi, fiyat artışları ve hanehalkı oluşumuyla istikrarlı bir büyüme sağlarken, satın alma yoluyla büyümek için büyüklüğünden yararlanabiliyor. En son satın alma, şirketin Kasım ayında kapattığı Stericycle'dı. Şirket, satın alma işleminden 250 milyon dolarlık sinerji elde etmeyi bekliyor, bunun 100 milyon doları 2025'te gelecek.

Yönetimin "şirketin gelir ve kazançlarında bir adım değişikliği" çağrısı yapmasıyla 2025 şirket için parlak görünüyor. Yönetimin tahmini, %16 gelir büyümesi ve faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi düzeltilmiş kazançlarda (FAVÖK) %15 artış öngörüyor.

Waste Management hissesi şu anda yönetimin 2025 FAVÖK beklentisinin 14,3 katı bir kurumsal değer üzerinden işlem görüyor. Stericycle'ı entegre ettikçe FAVÖK marjı genişliyor ve temel işinde işletme marjı iyileştirmeleri gösteriyor, güçlü gelir büyümesiyle birleştiğinde, bu hisse senedi için ödenecek adil bir fiyat. Bu nedenle, Gates Vakfı'nın 2025 ve sonrasında hisse senedi tutmaya devam etmesi sürpriz olmayacaktır.

Kaynak: TMF